市场环境明显改善 股指不断夯实底部

11月首个生意业务日股指早盘集团高开,财务部与国度税务总局连系宣布「中华人民共和国印花税法(征求意见稿)」,盘中提振券商板块,市场在金融股发动下一路振荡走高。固然午后市场有所回落,但我们认为,短期禁锢层对股市的庇护意图明明,将来市场继承向下调解的空间不大。

上市公司盈利增速回落

宏观方面,9月家产企业利润大幅下滑,9月局限以上家产增加值同比从8月6.1%下滑至9月5.8%。10月官方PMI录得50.2,较上月回落0.6个百分点,个中新订单指数下滑幅度较大,显示需求并不不变。中共中央政治局10月31日召开集会会议,集会会议指出,当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,部门企业策划坚苦较多,恒久积聚的风险隐患有所袒露。对此要高度重视,加强预见性,实时采纳对策。这意味着打点层对付今朝经济处于下行的趋势有了充实的认识。

微观方面,从已发布的三季报业绩来看,三季度上市公司净利润增速回落明明,个中中小创下滑速度高出预期。全部A股2018年三季报归属母公司股东的净利润同比增速为10.44%,较半年报14.09%下滑了3.65个百分点。分板块来看,主板(剔除中小板)三季度净利润同比从半年报14.32%下滑至11.04%;中小板三季度净利润同比增速为7.14%,较半年报险些下滑一半,三季度单季度净利润增速更是由正转负,仅为-3.34%,为2015年四季度以来首次录得单季负增长;创业板三季度净利润同比增长1.48%,一季度和二季度别离为28.39%、8.08%,持续两个季度大幅下滑。

分指数来看,沪深300和上证50净利润增速小幅回落,中证500增速大幅放缓。沪深300半年报和三季报净利润增速别离为12.96%和10.32%,上证50半年报和三季报净利润增速别离为13.91%和12.10%,而中证500半年报和三季报净利润增速别离为16.13%和4.82%,三季度单季增速为-14.24%,同样是2015年四季度以来首次转负。由此可见,宏观根基面下行压力对上市公司业绩的影响愈发显著,思量到三季度PPI和家产增加值一连下滑,在价量齐跌的环境下,很大概进一步压缩四季度上市公司的盈利空间。因此,经济和企业盈利双双回落,中期来看对股指形成压制。

政策频出托底股市

进入10月中下旬,市场迎来了政策麋集宣布期。打点层果真发声支持股市,除此之外,各职能部分不绝出台政策促进企业策划成长和化解市场风险。从出台的政策来看,这些政策可以大抵分为三类,第一类是化解股权质押风险,第二类是引导保险、社保等资金进入股市,第三类是勉励上市公司股份回购。第一类法子将低落因股权质押带来的风险溢价,缓解上市公司活动性燃眉之急,更重要的是,可以低落投资者对付股权质押风险发作的惊愕。第二类和第三类政策则是从股市资金面出发,引入资金为市场托底,配资,提振市场信心。我们认为,政策的可一连性需要看政策落地后的结果,如针对股权质押的基金启动速度和局限,上市公司回购股份的力度等。政策宣布后,市场迅速做出了回响,显示出政策对市场发生了必然努力影响,有效修复了市场灰脸色绪。

周四财务部、国度税务总局连系宣布「中华人民共和国印花税法(征求意见稿)」,向社会果真征求意见。「征求意见稿」显示证券生意业务印花税按1‰的税率,维持稳定,而为机动主动、便于相机调控,更好适应实际需要,证券生意业务印花税的纳税人和税率调解由国务院抉择,并报全国人大常委会存案。市场普遍认为,把调解的权限赋予国务院,意味着将来印花税调解的空间变大。受此影响,动静发布后券商板块快速走高。短期来看,今朝市场情况逐渐改进,指数有望从前期快速下跌的阴影中走出来。

中美股市联动增强

本年A股呈现了多次因为隔夜美股大跌而向下跳空的走势,从影响因素来看,本年隔夜美股影响A股的逻辑主要有三,情绪的传导、美债收益率攀升以及中美商业摩擦。10月以来美股大幅颠簸,道琼斯家产指数累计下跌5.07%,为2016年2月以来最差表示。进入11月,期货配资,思量到美国中期选举的不确定性或使得市场颠簸进一步加大,中美股市的联动值得存眷。

通过对1991—2018年隔夜道琼斯家产指数和越日A股上证综指的涨跌幅数据举办统计,笔者发明,隔夜美股走势会对A股发生必然的联动影响,联动主要表此刻以下几个方面。第一,隔夜美股和越日A股开盘涨跌幅相关性较高。详细表示在,相干系数方面,2018年两者相干系数到达0.7679,显示出两者有较强的正相关。然后从同涨同跌的概率来看,2018年两者同涨同跌的概率高达70.21%。从上涨和下跌的环境看,当隔夜道指下跌后,越日A股开盘跟跌的概率明明高于跟涨的概率,2018年A股开盘跟跌的概率到达83.53%。第二,在极度行情下,比方在道指涨跌幅度大于2%的配景下,隔夜美股和越日A股日涨跌幅的相关性较高,且2009年以来两者的相关性较之前都有明明增强。第三,配资,在极度行情下,A股跟跌的概率要高于跟涨的概率。比方,当道指的涨跌幅大于3%时,2009—2018年两者同跌的概率是83.33%,而同涨的概率是73.33%;当VIX大于25时,2009—2018年两者同跌的概率是70.48%,而同涨的概率仅53.16%。由此可见,隔夜美股的表示对越日A股的影响不容忽视。由于10月以来美股一连调解,导致市场对美国经济以及美股见顶的预期上升。我们估量,一旦11月美股延续弱势,极度行情大概会对A股发生较大负面影响,投资者需要鉴戒来自美股的风险。

图为三季度A股净利润增速

为您推荐